上半年收官！人民币汇率跌逾%弹性增强但稳定趋势未改

转自：新华财经

新华财经北京7月1日电（马萌伟）2024年上半年，美联储更迟、更少降息的预期成为人民币汇率的“逆风”，数据显示，人民币对美元中间价累计下跌441个基点，跌幅为0.6%；在岸人民币兑美元下跌1739个基点，跌约2.7%；离岸人民币兑美元下跌1738个基点，跌幅约2.4%。

今年前四个月，人民币兑美元汇率持续走低，在岸人民币兑美元累计下跌逾1400个基点，跌幅约1.8%；人民币对美元中间价则波动不大。4月末，人民币汇率的内外环境都发生了积极变化，进入5月，人民币兑美元汇率整体呈现先扬后抑的态势。6月，人民币兑美元汇率跌至年内低点，离岸人民币兑美元年内首破7.3关口。

人民币兑美元汇率走势

放眼全球外汇市场，今年上半年，美元指数涨幅接近5%，逼近年内新高；日元兑美元跌幅约13%，日元、韩元、印尼卢比、菲律宾比索等亚洲货币相继贬值，幅度超过5%。相比之下，人民币表现更显坚韧。

近期，多家机构发布外汇市场半年报，人民币的稳定趋势不改已成业内共识。专家们表示，人民币汇率的走势不仅要看美联储和美元指数的“脸色”，更要看中国经济向潜在增速收敛的速度及成色。

跌势再度延续

6月，因美国经济数据强劲，市场对美联储降息预期的不断减弱确保了利差将继续支撑美元，强势美元再度席卷亚洲市场，日元兑美元跌破160大关，创历史新低；人民币兑美元汇率延续跌势，创年内新低。

整体来看，6月，在岸人民币兑美元累计下跌219个基点，离岸人民币兑美元跌366个基点，5月时为分别下跌约24和82个基点。

具体数据显示，端午假期后的首个交易日，美元指数创四周新高，在岸人民币兑美元跌破7.25关口，创去年11月来新低；离岸人民币兑美元跌破7.27关口，创近两周新低。26日，人民币汇率再度走低。在岸人民币兑美元汇率盘中跌至7.267，为年内新低；离岸人民币兑美元年内首破7.3关口，创去年11月以来新低。

值得注意的是，6月，中国相关部门再度向市场发出更明确的稳汇率信号。

中金外汇表示，外汇市场供求压力依然偏大，不过在稳汇率政策托举下，人民币兑美元汇率在6月的每周均录得小幅贬值，汇率弹性有所增加。具体来看，美国5月经济数据下滑有限，政策利率继续维持高位，6月欧洲央行、加拿大央行、瑞士央行则转向降息，美国与主要非美国家短端利差维持高位。这带来了强美元以及非美货币的普遍下行压力。且境内人民币掉期点继续走低，中美利差倒挂压力仍大，外部环境尚不支持人民币汇率走强。

国内方面，5月中国经济数据带给市场的惊喜比较有限，房地产市场压力仍大，而私人部门加杠杆动力不足，中央政府或有待进一步采取行动支持信用扩张。稳汇率政策则是在6月缓步发力，继续防范汇率预期的走弱。综上，人民币对美元双边汇率或继续在市场及政策利率下保持紧平衡，人民币对一篮子货币则是在稳汇率政策的影响下走势偏强。

稳定趋势不改已成业内共识

人民币汇率虽然经历短暂波动，但依然保持着稳健的态势。这背后既有央行稳健货币政策的支撑，也有中国经济长期向好的基本面作为坚实后盾。

近期，多家机构发布外汇市场半年报，人民币的稳定趋势不改已成业内共识。人民币汇率的走势不仅要看美联储和美元指数的“脸色”，更要看中国经济向潜在增速收敛的速度及成色。

中国银行研究院发布的《2024年三季度经济金融展望报告》显示，今年上半年人民币汇率在亚洲货币中表现稳定，随着一些发达经济体启动降息，下半年人民币有望走向升值。

中金外汇半年报中表示，央行等部门将继续致力于维护外汇市场的预期稳定。相关稳汇率举措在6月相继出台，较好抑制了汇率下跌的速度，维护了外汇市场预期的稳定。综上，中金外汇认为市场力量或驱使汇率在6月走向贬值，稳汇率政策则着力呵护外汇市场情绪，避免了超调风险。

中信证券研报认为，2024年一季度，我国国际收支延续“一顺一逆”格局。各账户变动显示出外部因素使得人民币继续面临被动贬值压力，同时内部因素可起到一定的托底作用。往后看，人民币更为重要的支撑或在于央行稳汇率工具的强度；预计后续央行稳汇率政策有望保持强度，人民币汇率虽有压力，但贬值空间有限，突破前高的概率不大。

银河证券在下半年展望中认为，人民币现阶段压力来自市场贬值预期，从相对价格的角度看并没有内在贬值压力，下半年预计在7.1-7.3的范围内波动：人民币汇率在三季度仍然承压，四季度压力有望逐步缓解，人民币汇率可能重回双向波动，弹性增加。

兴业研究在研报中预计，第三季度人民币压力将有所增强，一方面2024年年中分红购汇季呈现6月到8月逐月压力递增的特征；另一方面美国基本面即将切换到上行小周期，上半年收官！人民币汇率跌逾%弹性增强但稳定趋势未改外部压力将边际上行；预计届时逆周期调节可能加强。

编辑：王晓伟